市盈率和市净率

净率指的是股票市价与每股净资产之间的比值；

市盈率是股票市价与其每股收益的比值；

所以股票市价变化，市净率和市盈率也在变化

市盈率在10-20之间比较合理；

市净率在3-5之间是比较健康的。

什么是市盈率和市净率？

市盈率和市净率都上市公司估值方法，准确来说属于相对估值法的范畴。相对估值法除了这两者外，还有市销率和市现率。

咱们可以根据它的公式来进行解释，就很好理解了：

市盈率=股价/每股收益=总市值/净利润（单位通常为亿元）（这里需要说明的是，市盈率又分动态市盈率（TTM）和静态市盈率（LYR）两种，前者取值为最近12个月的净利润，而后者则是上一年的净利润，而如果论准确度的话，动态市盈率会更胜一筹）

假如A公司股票的股价为5元，每股收益为2.5元，那么它的市盈率就是2倍。

站在股票估值的角度，就相当于你花了5块钱，买了A公司2.5元的利润。因为人们通常将市盈率视为收回成本的年限。如果市盈率为2倍，即假设A公司盈利能力目前不变的情况下，需要A公司盈利2年才能与股价齐平，即需要2年才能收回你付出的成本。

站在公司估值的角度，市盈率的高低意味着市场对于A公司预期的好坏，假如A公司市盈率为2倍，利润为2亿元，市值也为2亿元，那么这说明市场预期A公司的估值会在此基础上翻倍（即市盈率*净利润=4亿元）。

市净率=股价/每股净资产=总市值/公司净资产

同理，假如A公司的股价为5元，每股净资产为2.5元，即市净率就是2，就相当于你花5块钱买了A公司2.5元的净资产。市净率无论是股票还是公司角度，更注重的是投资价值。很简单，一家负债累累的公司谁都不愿意碰，而净资产多至少能证明你有老底，也就是所谓的内在价值。

但是，这两种指标都有一定的局限性：

1、假如一些很有前景，但目前没有利润的创业型公司就不适合用市盈率法估值，因为负值的市盈率毫无意义。而拥有大量固定资产的制造行业和轻资产的新兴行业来说，市净率又变得不再适用。

2、在财务报表中，可以调节利润的其他科目非常多，因此，上市公司的利润很容易被操控，从而导致市盈率指标失真。而市净率也对固定资产依赖越来越少，看不见摸不着的知识财产权，商誉，品牌等在当今社会越来越重要，可这类资产却很难估值。另外，由于科技进步或通胀导致的企业账面净资产与市场值会相差很多。

比如，一家生产4寸手机屏的生产线价值1亿，然而现在5寸以上的大屏手机越来越流行，因此导致生产线因技术革新而贬值；再如，上市公司持有的现金资产，如果投资不力，也会因通胀而贬值。

3、市盈率和市净率更适合横向对比和业内的纵向对比，因为不同行业之间的指标差别实在太大了。就拿第一条举例吧！像制造业是重资产行业，企业往往拥有大量实物净资产，这样一下子就会拉低市净率。

最后，小白还要简单提一下开头所提到的市现率和市销率。

市现率是总市值与税息折旧摊销前收益（EBITDA）（每股股价/每股现金流）的比值，而EBITDA为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和。该指标越小，往往说明上市公司增加的现金流多，经营压力就越小。

市销率则是总市值与销售收入（每股股价/每股销售收入）的比值。指标越小，往往说明上市公司销售收入越多，市场竞争力越大，产品成熟度越高。

市盈率和市净率，坑了多少股民。

很多股民参考低市盈率和低市净率来买股票，结果都是巨亏。

其实，市盈率和市净率，是在股市中评判一只股票潜在价值和风险系数的两个重要标准，但并不是越低就越好。

市盈率，就是企业净利润与企业市值的倍数比，也可以理解为，按照现在的速度赚钱，多少年可以赚回这家公司目前的市值。

市净率，就是这家企业目前的市值，与企业的净资产比值，可以理解为企业实际拥有的资产价值与市场给的评估价值比。

市盈率和市净率，其实并不难理解，但问题的关键在于两点。

第一，这两个指标是动态的，所以静态的衡量标准背后，是有问题的，无法参考市盈率市净率来买股票。

第二，这两个指标并没有越高越好或者越低越好一说，它是风险和价值的一个可调节系数。

今天就好好讲讲，那些让人困惑的概念。

很多人喜欢跟着市盈率买股票，觉得市盈率低的股票更安全。

这绝对是一个误区。

因为市盈率是动态的，所以肯定不是越低越好。

如果企业的净利润下降了，对应的市盈率就会升高，反之，如果净利润上升了，市盈率就会降低。

所以，有些股票市盈率很高，但是会越来越低，而有些股票市盈率很低，反而会越来越高。

用静态的眼光去观察动态的情况，结果一定是看走眼。

市盈率越高的股票相对越优质，市盈率代表资金给股票的定价。

这里指的相对，是净利润和企业本身价值。

比如一家公司，每年只赚1000万，市值却有20亿，市盈率200倍。

资金对于一家如此不堪的企业，给出了如此高的市盈率，可以说企业的潜在价值很高。

亏损的股票，市盈率都是无法计算的，也有很高市值的，因为企业本身的壳资源也是价值，况且企业也完全有可能扭亏为盈。

当然，潜在价值可能也存在泡沫，并不是所有高市盈率的股票，都名符其实。

这也就成了高市盈率个股的风险所在。

很多股民存在比较市盈率的误区，这个股票市盈率高，那个股票市盈率低。

高市盈率，低市盈率，要跟一只股票过去的平均市盈率做比较，而不是和其他股票去比较。

不同行业，不同地位的公司，给的市盈率一定是不同的。

你用高增长的医药芯片互联网，去和传统银行保险地产做比较，是没有意义的。

因为从动态市盈率来看，高成长的企业，如果保持现有增速，市盈率若干年后，就会低过那些已经没有成长性的行业。

所以正常情况下，资金能给到一家企业高市盈率，是基于对企业成长性预期的判断。

而企业的实际成长性，如果没有达到预期，那么给到的高溢价就会被缩水，会降低，股价就会下跌。

这两者是有必然关联的，牵一发而动全身。

相比之下，低市盈率的股票，由于成长性不被看好，给到的市值较低，也就相对比较安全。

当然，安全也是相对的，一旦业绩不停下滑，股价依然会不断降低。

我们平时指的相对安全，是在静态业绩的情况下，股价短时间内大幅度下跌，市盈率进入相对较低区域，那么股价相对安全。

这个安全的原因，其实和市净率有一定关联了。

说完市盈率，说说市净率。

很多人对于市净率没什么概念，最常听到的词，可能就是破净一说。

指的是股票的市值低于企业的净资产价值。

原则上，这种情况是绝对安全的。

因为把企业直接变卖了，拿到的钱都比企业的市值更多一些。

净资产足够多的公司，本质上没有退市风险，因为可以通过资产折现作为利润去填补亏损。

可以说，净资产就是企业的家当，决定了企业的底线在哪里。

市净率越低，公司就相对越安全。

为什么也是相对的？

因为很多公司会拿资产去抵押做负债，所以资产负债率一上来，实际的净资产其实就很低了。

负债本身还有时间成本，就是利息，如果盈利能力不行，净资产的下降速度，也是非常快的。

所以，即便是作为安全垫的净资产，其实也是相对的一个概念。

另外，净资产收益率ROE，其实是一个非常重要的指标。

你可以这样去理解，一家企业，在没有上市之前，是没有确切的估值或者市值一说的。

体现企业价值增长的重要指标，就是净资产收益率。

就是这个企业今年的净资产是1亿，明年又赚了1亿，净资产就是两亿，净资产收益率就是100%。

比起市值的增长，净资产收益率要来的实在很多。

而净资产一旦增长，市净率就会降低。

可以说，优质的上市公司，基本上市净率相对都不怎么高。

而市净率高耸的企业，往往风险确实比较高一些。

因为企业发展是长期的，一旦透支后，需要很长的时间成本去弥补。

没有一家企业能保证自己未来三年五年一定能健康发展，继续保持高速增长，一旦发生一些黑天鹅的事件，情况可能就会比较糟糕。

所以，市净率高，净资产收益率却比较低的上市公司，尽量别碰。

看股票，需要参考市盈率和市净率，但不要被这两个指标局限起来，要更多的去关注企业的成长性。

企业成长，是股价上涨的本质原因。

平时我们看到的所谓题材也好，热点也罢，都是企业潜在成长的原因，推动股价的上涨。

当然，也会有一部分资金，并不在意企业怎样，只是在乎股价短期能不能拉升，自己能不能从中获利。

这种情况，和任何的基本面指标就都没有了关系，只是短期的资金行为，或者说是一种情绪上的博弈。

对于无法看明白资金走向的股民，建议不参与就好。

另外，买股票本身，安全第一，高收益预期第二，没有任何问题。

只不过要看懂一家企业的安全边际，并不单单从市盈率市净率来看，还要结合其他方面，比如企业的核心壁垒是什么。

投资股票本身，其实就是投资企业，只有真正看懂企业，才能明明白白，踏踏实实的赚钱。

放弃短线思维，拥抱价值投资，让企业用时间带来回报。

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