保持人民币币值的稳定有什么意义？

中国为什么一定要保持人民币币值的稳定？

黄焕金

在前几年东南亚金融风暴发生时，中国政府就不断申明：人民币币值保持稳定，不会贬值。此举为东南亚尽快摆脱金融危机做出了一定的贡献。时到今日，政府仍然申明，人民币将继续保持稳定。这使我们不禁要问：中国为什么要把保持人民币稳定看得如此重要呢？其中到底有什么重要的原因？

中国在上世纪八十年代后期和九十年代中期曾发生过两次相当严重的通货膨胀，这两次通货膨胀为并没有多少独立经营自主权的中国银行体系造成了严重的损害，积累了非常严重的呆坏帐。中国现任总理朱镕基曾说过：中国在东南亚金融危机发生前也曾发生过相当严重的金融危机，银行系统积累了非常大量的呆坏帐使银行陷入相当严重的危机。但由于中国银行是一个没有开放的金融系统，因此最终没有造成巨大的经济社会问题。这两次通货膨胀所积累形成的金融呆坏帐至今并没有完全消除，而中国政府为了不让这些呆坏帐拖垮整个银行体系，采取措施把它们从银行体系中剥离出来，并且还从中央财政中不时拨出巨额资金来消除这些呆坏帐，想最终消除这些因体制和政策因素所造成的金融问题。

既然如此，中国金融体系已经是在脆弱地依赖于人民对政府的单纯信赖，而没有发生大规模的银行储蓄现金的挤提兑现现象，实际上也依赖于储户对整个金融体系状况的不了解。由此，中国政府得以连续多次降低利率也没有引发人们的大规模储藏现金提取现象，民众的储蓄率也并没有降低到零，这实在是一件幸事。实际上，由此严重的呆坏帐与低效益状况，中国银行体系完全在依赖于通过吸纳以后的储蓄来偿还以前的储蓄，而不是通过以前的储蓄来偿还以前储蓄，即用一笔储蓄来偿还这笔储蓄自身。以前的储蓄不仅没有赚到钱，而且许多连本钱都亏空了，于是只能由以后新汲纳的储蓄来偿还以前汲纳下来的储蓄了。

这是我们并不愿意承认而又不得不面对的金融问题。由此我们知道中国政府为何一再申明人民币保持稳定的良苦用心了。

如此的情境，中国政府还有多大能力增发货币量？如果增发货币，增发量大至使民众觉察到人民币币值没有稳固的基础，没有多少“货币硬抵押”手段，那民众就会纷纷从银行中提取自己的储蓄存款，银行没有新的储蓄款来向前来取回自己从前储蓄的民众兑付，银行变成空壳银行，经济危机便马上会爆发，连带引发严重的社会危机。实际上，中国政府已经从过去两次严重的通货膨胀中吸取了足够教训，增发货币时更加小心翼翼。现在政府虽然也在进行非常适量的货币扩张政策，但它却称之为“稳健的货币政策”，而没有直接说“多印发货币”，更没有说“免费发给民众”。因为这样的说法非常不妥，民众会认为：这不是通过增发货币量来从源头上将我们手中有限的货币盗窃去吗？手中的货币发生贬值，就等于被别人窃取了一部分，这怎么不让民众感到恐慌呢？

而在货币市场，如果货币没有稳定的币值，时不时贬值，那人们就会纷纷抛出贬值的货币。如此的话，依靠信用生存的货币不就很容易被击垮吗？世界上许多次的金融危机，不就是国际炒家通过自己巨额资本的运作，大量抛出某国货币，但此国的经济和金融实力又没有足够的力量来吸纳回自己的这些货币，致使其货币币值一路下滑，货币值最终贬低到与其经济水平相当的程度。国家增发货币与人们在货币市场上纷纷抛出货币，其效果是一样的，因此引起贬值从而造成一个脆弱银行的危机是很容易的。

由此我们知道了中国为什么要力保人民币币值稳定的原因了，它实际上是在保持金融体系的稳定，保持经济与社会的稳定发展。仍然相当脆弱的中国银行体系别无他途，只能死保其货币币值的稳定。

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