华大基因一年半估值缩水38亿是怎么回事？

金陵晚报消息，作为基因领域的龙头企业，深圳华大基因股份有限公司（下称华大基因）的招股书于3月14日晚间更新，并再度叩关A股。从相关数据看，虽然这家公司一度被VC、PE挤破门槛，但在后起之秀的追赶下，所谓“神一般存在”的评价已大打折扣。

“当红炸子鸡”遭遇估值缩水

招股书显示，华大基因主营业务为通过基因检测等手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。早在2015年12月11日，华大基因便向中国证监会递送了公开招股说明书（申报稿），但后因申请文件不齐备等导致审核中止。

“在基因领域，之前华大是神一般的存在，与大疆创新、光启科学并称为深圳‘三宝’。”当地投资界人士向《金证券》记者介绍。

这家公司更是投资界的宠儿。最近几年，超过40家（含中途退出者）VC/PE先后扎堆跟进，不过有媒体曾算过一笔账，期间43家PE投了72亿，但至少23家本金浮亏。

资料显示，华大基因2014年5月开始引入外部机构投资者工作，并按照约100亿的整体估值作为增资和转让的定价基础；2015年上半年，华大基因先后引入和玉高林、中国人寿等外部投资机构，并按照191亿元左右整体估值作为增资和转让的定价基础。

《金证券》记者注意到，按照公司更新后的招股说明书，华大基因目前总股本3.6亿股，公司拟募资17亿元，发行股票数量不低于4000万股。简单测算，公司IPO募资计划中的估值为42.5元/股，其目前总估值约为153亿元。相比一年半以前，估值缩水38亿元。

基因界的腾讯还是富士康？

这固然与投资机构起初的盲目乐观有关，但从财务数据看，华大基因的业绩也并非外界想象中那么光鲜。

招股说明书显示，华大基因在2014年、2015年、2016年分别实现营业收入11.32亿元、13.19亿元以及17.11亿元，净利润分别达到5852.98万元、27205.52万元和35001.75万元。公司2015年净利增长3.6倍，这是因为公司前身华大医学于2014年12月启动与华大科技的重组，华大控股、华大三生园将其持有的华大科技合计57.6225%的股权评估作价对华大医学进行增资。

而根据此前公司披露的资料，2012-2014年，华大基因的营业收入分别为7.95亿元、10.47亿元、11.32亿元，同期归属母公司的净利润分别为8173万元、1.36亿元、2812万元，其中2014年净利润较上年下滑79.3%。对于如此大的业绩波动，华大基因此前并未在招股书中解释详细原因。而在这次更新后的招股说明书中，2014年的净利润变成了5852.98万元。

前述投资界人士推测，可能华大基因独立发展的业绩表现跟不上公司一路飙升的估值，控股股东才启动了2014年底的重组。

追溯过往，2010年，华大从美国基因测序仪器公司illumina购入128台高通量测序仪，使其一举成为全球最大的基因测序机构。2013年，华大完成对美国测序仪生产商CG的收购，从而具备二代基因测序仪的生产能力。

这也导致市场上一直有两种声音：一说华大基因是“腾讯”，有着强大的生物学领域创新技术；一说华大基因是“基因界的富士康”，一家基因测序的来料加工企业而已。

竞争对手正在谋求上市

近些年，基因市场被投资界热捧，竞争程度也在加剧。

招股说明书显示，在华大基因2016年销售额排名前五的大客户中，美年大健康位列第二大客户，采购额5739.55万元，占比3.35%。作为国内最大的民营体检机构之一，美年大健康对基因检测服务有旺盛需求。然而，《金证券》记者注意到，美年大健康旗下已经自设基因检测服务公司美因基因，并且已经在2016年11月顺利融资1.67亿元。

此外，华大基因收入来源最高的是生育健康类服务，2016年该板块收入达9.29亿元，占比54.62%。而在生育健康类基因检测服务中，贝瑞和康一直被视为华大基因有力的竞争对手。巧合的是，贝瑞和康也在谋求上市。据上市公司*ST天仪（原天兴仪表）2017年3月9日发布的公告显示，贝瑞和康2014年、2015年、2016年营业收入分别为3.34亿元、4.46亿元、9.22亿元；2014年、2015年、2016年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为0.36亿元、0.37亿元、1.42亿元。

可见，贝瑞和康2016年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润比2015年增长285.63%。另外，在主要的生育健康类基因检测服务方面，贝瑞和康9.22亿元的营收已经接近华大基因的9.29亿元。

值得一提的是，日前，证监会就华大基因《招股说明书》发出《问询函》，总共提出了59个疑问要求华大基因解释。证监会表示，华大基因历史上重组较多，主要通过收购股权和资产的方式，将华大控股下属一些板块纳入发行人体系。因此，证监会要求华大基因说明：是否在资产、人员、机构、财务、业务等方面是否均独立于关联方。

对于外界疑问，《金证券》记者曾多次致电公司披露的公开电话，始终无人接听。截至发稿，记者传送给公司邮箱的采访提纲也无人回复。

在石家庄可以去：石家庄DNA亲子检测中心、安康亲子鉴定中心、华大基因股份有限公司、贝瑞和康生物技术亲子鉴定中心、北科生物科技亲子鉴定中心进行亲子鉴定，以上均是石家庄口碑较为良好的亲子鉴定中心。

1、石家庄DNA亲子检测中心：

DNA亲子检测中心是一家专门提供亲子鉴定服务的机构，总部位于深圳市南山区学苑大道1001号南山智园。DNA亲子鉴定中心已经联合石家庄广州、上海、北京、贵阳、沈阳等地区权威法医物证司法鉴定机构及基因检测公司，为国内外客户提供零距离便捷的DNA鉴定服务，对外承接各类DNA亲子鉴定等法医物证委托。

2、安康亲子鉴定中心：

安康亲子鉴定中心现与数十家权威法医物证司法鉴定所达成长期合作，联合司法鉴定资格专家上百人，主要由国家一级鉴定专家法医师、主检法医师、硕士以上学历鉴定实验人员组成。

合作机构基本采用实验室信息管理系统，对鉴定样本、数据和所有的标准操作流程进行标准化管理。同时配备多套世界高端实验设备，准确度高达99.9999%超高精确试剂盒等，从而保证DNA亲子鉴定中心提供给客户的实验数据稳定和准确性。

3、华大基因股份有限公司亲子鉴定中心：

华大基因股份有限公司亲子鉴定中心通过对基因科技领域和DNA鉴定领域专研，长期为全国各地用户提供DNA行业资讯及DNA检测服务。并长期参加国内外一流DNA鉴定实验室举办的DNA鉴定技术探讨与研究，从而确保DNA鉴定中心所提供资讯价值。

4、贝瑞和康生物技术亲子鉴定中心：

贝瑞基因是一家先进的创新型生物科技公司，致力于实现基因测序技术向应用的全面转化，专注于用测序技术促进生命科学的研究。依托创新的测序技术、精准的检测方法和严谨的科学态度，最终实现为人类大健康服务的目标。

作为中国基因测序行业的践行企业，贝瑞基因始终秉承积极创新、锐意进取的精神，保持了领先优势的同时，引领了行业的发展。逐步形成了包括技术研发、产品生产、检测服务、全基因组数据库、基因治疗、健康咨询在内的全产业链并行发展的格局。

5、北科生物科技亲子鉴定中心：

北科生物科技亲子鉴定中心提供的DNA鉴定服务咨询包括：个人（隐私）亲子鉴定、司法亲子鉴定、胎儿产前亲子鉴定、亲缘关系鉴定、上户口及移民等DNA鉴定，所提供的亲子鉴定报告可作为独立司法鉴定依据，全球通用，被国内外公检法部门所认可和解读，广泛应用于移民留学、法庭证据、 户籍申报等领域。

鹏仔微信 15129739599 鹏仔QQ344225443 鹏仔前端 pjxi.com 共享博客 sharedbk.com