现代金融风险管理包含的基本知识点有哪些？

现代金融风险管理包含的基本知识点包括以下内容：

1.金融风险管理概述

一、简述风险和金融风险的定义：风险：1.损失发生的可能性2.结果的不确定性3.结果对期望的偏离4.风险是受伤害或损失的危险。金融风险：是指经济主体在金融活动中遭受的损失的不确定性或可能性。

二、简述金融风险的特征和种类：特征：1.普遍性2.传导性和渗透性3.隐蔽性4.潜伏性和突发性5.双重性6.扩散性7.可管理性8.周期性。种类：1.信用风险2.流动性风险3.利率风险4.汇率风险5.操作风险6.法律风险7.通货膨胀风险8.政策风险9.国家风险

三、简述金融风险管理的目的：1.创造持续稳定的生存环境2.以最经济的方法减少损失3.保护社会公众利益4.维护金融体系的稳定与安全

四、简述金融风险管理的组织机构：内部：1.股东大会、董事会与监事会2.总部的高级管理层3.各分支机构的中级管理层4.审计部门5.基层管理者。外部：1.行业自律2.政府监管

五、简述金融风险识别的流程：1.明确风险的业务识别2.识别关键风险诱因3.确定风险事件4.建立关键风险指标体系5.确定风险敞口。

六、简述金融风险度量的主要方法：1.风险发生的概率评估：（1）主观概率法（2）客观概率法（3）时间序列预测法（4）累计频率分析法2.预测风险结果的评估：（1）在险价值（2）极限测试（3）情景分析

2.金融风险管理基本方法

一、现代风险分析的基础与发展：基础：1.马柯维茨的资产组合选择2.夏普和林特纳的资本资产定价模型（CAPM）发展：1.运用VaR对风险进行度量2.运用RAROC将风险管理同资本收益相联系3.ERM的提出及在金融企业中的应用

二、简述VaR的含义及在风险管理中的作用：定义：在给定的概率水平下（置信水平），在一定的时间内持有一种证券或资产组合可能遭受的最大损失。作用：1.确定内部风险资本需求和设定风险限额2.用于进行资产组合3.用于绩效评估和金融监管。

三、简述RAROC的含义及在绩效评价中的作用：含义：按风险调整的资本收益率，描述了单位资本所获得的收益。作用：对于金融机构所有的分析和决策活动都有帮助，银行的分配限额、进行风险分析、管理资本、调整定价策略和进行资产组合管理。同时也对资本管理、融资计划、资产负债表管理和补偿活动有帮助。

四、简述金融风险管理的定性方法：1.风险预防2.风险规避3.风险自留4.内部风险抑制

五、简述金融风险管理的定量方法：1.金融风险的损失控制2.金融风险的分散3.金融风险的转移4、金融风险的对冲

六、简述内部控制与金融风险管理的关系：1.基于内部控制环境的金融风险管理环境2.基于金融风险评估的金融风险识别与度量3.基于内部控制活动的金融风险控制4.基于信息系统控制的金融风险信息交流与反馈5.基于监督评价的金融风险监测与评价。

3.信用风险管理

一、简述信用风险产生的原因：1.现代金融市场内在本质的表现2.信用活动中的不确定性导致信用风险3.信用当事人遭受损失的可能性形成信用风险

二、简述信用风险的定性度量方法：1.专家制度2.评级方法3.信用评分方法——Z评分模型和θ评分模型

三、简述信用风险的定量度量方法：1.在险价值方法2.信用度量制模型3.信用风险量化模型4.信用监控模型5.信用风险组合模型

四、简述信用风险的控制策略：1.贷款定价策略2.资产分散化策略3.贷款证券化4.风险资本比率约束机制5.信用风险监管资本计量的内部评级体系6.信用风险缓释

五、简述信用风险监管资本计量的内部评级体系的构成及作用：构成：1.评级发起2.评级认定3.评级推翻4.评级更新。作用：确保非零风险暴露内部评级和零售风险暴露风险分池过程

中的独立性。

六、简述信用风险缓释的方法和条件：方法：采用合格的抵质押品、净额结算、保证和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险。条件：法律确定性、可执行性、风险缓释工具的流动性、估值频率和管理要求、保证人评级必须高于债务人评级。

4.流动性风险管理

一、简述流动性风险的概念和成因：概念：指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠性保证，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产以获得足够的资金从而影响其盈利水平。成因：内部：资产和负债的期限不匹配、金融企业的信誉。外部：1货币政策的影响2.金融市场发育程度影响3.客户信用风险的影响4.对利率变动的敏感性。

二、简述流动性风险管理体系包括的内容：1.董事会及高级管理层的有效监控2.完善的流动性风险管理策略、政策和程序3.完善的流动性风险识别、计量、监测和控制程序4.完善的内部控制和有效的监督机制5.有效完善的信息管理系统6.有效的危机处理机制

三、简述流动性风险的表现形式：1.银行的一切经营活动正常2.银行本身出现短期危机3.银行业整体出现短期危机4.银行陷入长期危机

四、简述流动性风险的资产负债流动性管理方法：1.遵循分散性原则2.遵循审慎性原则

五、简述现金流量管理办法：1.现金流期限错配净额2.现金流期限错配限额

六、简述压力测试管理的内容：通过压力测试分析银行承受压力的能力，考虑并预防未来可能的流动性危机，以提高在流动性压力的情况下履行其支付义务的能力。

七、简述应急计划管理的内容：1.资产流动性管理策略2.负债方融资管理策略。

5.利率风险管理

一、简述利率风险的含义及成因：含义：由于市场利率波动造成商业银行持有资产的资本损失和对银行收支的净差额产生影响的金融风险。成因：1.基于金融机构自身的原因：资产负债期限结构不对称、利率可控性差、信贷定价机制的问题、利率预期不准确、利率计算具有不确定性；2.基于行业的原因

二、简述利率风险的分类：1.重新定价风险2.收益率曲线风险3.基准风险4.期权性风险

三、简述利率风险传统管理方法包括的内容：1.选择有利的利率形式2.订立特别条款3.利率敏感性缺口管理4.有效持续期缺口管理

四、简述利率风险创新工具的种类：1.远期利率协议2.利率期货3.利率互换4.利率期权5.利率上限、利率下限和利率上下限

6.汇率风险管理

一、何为汇率风险？汇率风险产生的原因是什么？：是指由于汇率的波动，而使一项以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量以本币衡量的价值发生变动，而给外汇交易主体带来的不确定性。

二、汇率风险可分为哪几种类别？1.交易风险2.会计风险3.经济风险

三、可采用哪几种方法对汇率风险进行测量？1.交易风险的度量：缺口限额管理、在险价值2.经济风险的度量：收益和成本的敏感性分析、回归分析3.会计风险的度量：单一汇率法、多种汇率法。

四、如何对汇率风险进行控制？1.内部管理法：选择计价货币法、提前或推后收付法、净额结算法、配平法、调整价格法、订立保值条款2.金融交易管理方法：即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、掉期外汇交易、货币互换、货币市场借贷

7.操作风险管理

一、简述操作风险产生的背景：应该不考

二、简述操作风险的含义及分类：含义：由于不完善或有问题的内部程序、员工和信息科

技系统，以及外部事件所造成的风险。分类：1.内部欺诈事件2.外部欺诈事件3.就业制度和工作场所安全事件4.客户、产品和业务活动事件5.实物资产的损坏6.信息科技系统事件7.执行、交割和流程管理事件。

三、简述操作风险形成的原因：1.风险管理文化缺失2.管理制度失衡3.人力资源状况欠佳4.操作风险信息不对称5.技术和设备相对落后6.转型期的社会环境及市场变动相对复杂7.金融生态环境不理想

四、简述操作风险与信用风险、市场风险的关系：由于信贷管理人员贷中管理不理会引发产品及业务操作风险，或因信贷业务担保品管理导致信用风险提高；系统设备及设备领域由于网络病毒、电脑黑客的威胁，银行采取多种防护措施提高系统安全性的同时，会因为系统界面的友好型降低，使银行失去一定的市场份额，使市场风险提高。

五、简述操作风险标准法的含义及度量过程：含义：将资本金的计提建立在总收入之上。度量过程：1.商业银行使用标准法计量的操作风险监管资本，等于前三年操作风险监管资本的算术平均数2.前三年中每年的操作风险监管资本相当于9种业务条线监管资本的总和。各业务条线监管资本相加为负数的，当年的操作风险监管资本用零表示。3.每年各业务条线的监管资本等于当年该业务条线的总收入与该业务条线对应β系数的乘积。4.业务条线的总收入等于该业务条线的净利息收入与净非利息收入之和。

六、简述操作风险替代标准法的含义及度量过程：含义略；度量过程：与标准法相同。

七、简述操作风险打分卡法的含义：1.通常提供恰当的激励，因为它对风险敏感2.质量提高引起的风险结构变化，风险控制的改进都会反映在打分卡上，从而导致经济资本减少，提高经营效率。

八、试述内部控制在操作风险控制中的作用：是商业银行操作风险管理的基础，保证财务报表的可靠性、经营的效果和效率以及现行法规的遵循。

8.衍生金融工具及其风险管理

一、简述衍生金融工具的含义和基本特点：含义：金融机构为了满足特定客户避免风险的需要而创造的一种投资工具。特点：1.其价值变动取决于标的物变量的变化2.表外交易3.“以小博大”的杠杆作用。

二、简述衍生金融工具的基本分类：1.远期2.期货3.期权4.互换

三、简述衍生金融工具市场的功能：1.微观功能：规避风险、价格发现、套利、投机2.宏观功能：资源配置、降低国家风险、容纳社会游资。

四、简述衍生金融工具的风险及管理办法：1.信用风险：:在对场外交易的衍生金融工具进行管理时，要认真分析交易对手的履约能力，进行交易之前核定风险限额。2.市场风险：需要依赖高级的数学和统计技术、数据库与程序。3.流动性风险：从事场外金融衍生工具的机构应对提前结束衍生金融工具合约的潜在流动性风险进行评估。4.操作风险：依赖健全的制度及控制程序。

五、简述衍生金融工具风险管理制度的主要内容：1.金融机构内部监督管理：完善组织机构及职责、建立风险决策机制和内部监管制度、完善风险管理程序2.交易所内部监管：创建完备的金融衍生市场制度、建立衍生品市场的担保制度、加强财务监督3.政府部门的宏观调控与监管：完善立法、完善监管制度、加强对金融机构的监管、控制金融机构业务交叉程度。

9.系统性金融风险管理

一、简述系统性金融风险的含义及产生原因：指以金融系统为风险载体的系统性风险，指的是客观存在的、金融系统本身遭受严重损害的不确定的状态。

二、简述系统性金融风险的本质特征：1.最基本的特征是其外部特征2.具有风险和收益的不对称性3.具有与投资者信心直接相关的特征4.系统性风险产生于融资过程5.系统性风险导致的危机具有传染性6.系统性风险涉及实质性的经济产出和经济效率的损失7.系统性风险

要求政策反应

三、简述系统性金融风险的种类：1.通货膨胀风险2.政策风险3.国家风险

四、简述系统性金融风险的监管方法：1.构建多维监管框架：微观审慎监管目标、宏观审慎监管目标、构建宏观审慎监管与微观审慎监管并重的多位监管框架2.实施综合监管方法：国际层面的指导、基于风险管理策略的灵活监管、有效的综合监管

10.金融机构风险管理

一、简述商业银行风险的种类和特征：种类：1.信用风险2.流动性风险3.利率风险4.汇率风险5.操作风险6.政策风险7.通货膨胀风险8.声誉风险9.环境风险10.国家风险；特征：1.银行风险的主体是货币资金，而不是有形资产2.银行风险与其客户的风险紧密相连3.银行的各项业务都面临风险4.银行的风险不能消失5.银行的风险是全员的、全过程的6.银行风险具有很强的外部负效应

二、简述商业银行风险管理的组织框架及适用于我国的模式：框架：1.风险管理部集权模式2.事业部模式3.矩阵型模式4.网络型模式；适用于我国的模式：1.董事会设风险管理专业委员会2.总部设风险管理部3.各种风险的独立管理体系

三、简述商业银行风险管理办法：1.风险资本法2.在险价值法3.风险调整的资本收益法4.信贷矩阵模型5.全面风险管理模式

四、简述商业银行信贷风险管理策略：1.贷款回避策略2.贷款分散策略3.贷款转嫁策略4.贷款抑制策略5.贷款补偿策略

66666五、简述商业银行并购贷款的风险管理策略：

六、简述《巴塞尔新资本协议》的三大支柱对商业银行风险管理的要求：1.实施全面风险管理，提高风险管理质量2.增强风险防范的主动性，增加风险管理手段的灵活性3.注重模型化和定量化计量，提高风险管理的精密度4.强调监管当局及时干预，充分发挥监管者的作用5.增强信息的透明度，更加强调市场约束

七、简述证券公司风险生成的原因及特征：原因：1.证券公司内在脆弱性2.金融资产价格的过度波动性；特征：1.社会性2.扩张性3.周期性4.可控性

八、简述证券公司内部业务风险管理方法：

九、简述保险公司传统的风险管理方法：1.完善“两核”制度2.强化偿付能力管理3.运用再保险分散风险4.科学进行保险投资管理5.建立以人为本的高效管理模式6.完善和加强对保险公司的监管

十、简述基金管理公司风险管理内部控制框架的内容：1.内部控制的法律、法规指引2.建立投资风险管理制度3.建立内部会计控制4.建立内部管理控制5.对违规行为的监察和控制

11.金融风险预警

一、简述金融风险预警的概念：指运用各种反映金融风险警情、警兆、警源及变动趋势的组织形式、指标体系和预测方法等所构成的有机整体对金融风险进行检测的过程

二、简述金融风险预警的目标和原则：目标：防范和预测不同时期、不同外部环境所引发的金融风险，获取超前风险指示信息，缩短风险管理时滞、消除时滞误差、平抑预期波动，为风险调控和决策提供信息支持。原则：1.设置相应的量化指标体系2.指标体系的设置要有重点、分层次，突出核心指标，保证金融机构拥有较强抗风险能力，以相辅指标来支持、补充核心指标，以求得在反应金融监控内容上的完整性。3.在此基础上，充分利用现代化信息技术手段，建设金融系统风险监测预警体系。

三、简述金融风险预警的主要方法：1.指数报警2.统计指标报警3.模型法

四、简述金融风险机制的框架：1.寻找警源2.金融风险预警程序的运作

五、简述金融风险预警的指标体系的构成：1.机构层次的微观审慎指标2.宏观审慎指标3.市场审慎指标

12.金融监管

一、简述金融监管的含义、目标和原则：含义：政府及其有关机构代表社会公众，对金融机构经营管理及相关金融市场实施的监督管理。目标：1.保持金融系统的稳定性和信心2.降低存款人和金融体系的风险。原则：1.独立原则2.适度原则3.法治原则4.“三公”原则5.效率原则6.动态原则

二、简述金融监管的基本方法：1.事前筛查2.现场检查3.非现场检查4.内外部审计相结合5.事后处理

三、简述金融监管的主要内容：1.预防性监管：市场准入监管、谨慎监管2.援救性监管和市场推出：实施救助、收购或兼并、市场退出3.存款保险制度

四、简述《巴塞尔新资本协议》对金融监管的要求

五、简述《巴塞尔新资本协议》对银行业的影响：1.其平衡监管哲学理念2.其亲经济周期特性3.其对国际大银行有重大影响4.对新兴市场国家银行业有重要影响。

六、简述《巴塞尔协议3》的主要内容及对我国商业银行的影响：1.提高资本充足率的要求2.严格资本扣除限制3.扩大风险资产覆盖范围，提高“再资产证券化风险暴露”的资本要求，增加压力状态下的风险价值，提高交易业务的资本要求，提高场外衍生品交易和证券融资业务的交易对手风险的资本要求等4.引入杠杆率5.加强流动性管理，降低银行体系的流动性风险，引入流动性监管指标，包括流动性覆盖率和净稳定资产比率。

在财务管理中，下列哪些属于系统性风险？

A B C

系统性风险是由于宏观经济而产生的风险,系统性风险是消除不了的

D 破产风险是企业的内部风险。

意义：

1、系统风险是外界的经济政治因素所导致的，对于投资者来说是不可以避免的，如果是有利的就 能带来收益，非系统风险（可分散风险）是指由于某一种特定原因对某一特定资产收益造成影响的可 能性。通过分散投资，非系统性风险能够被降低，如果分散充分有效地的话，这种风险就能被完全消 除。非系统风险的具体结构构成内容包括经营风险和财务风险两部分。

2、有助于理解 非系统风险在股市中的应用：非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场 的波动无关的风险， 是指某一些因素的变化造成单个股票价格下跌，从而给股票持有人带来损失的可 能性。非系统风险的主要特征是：a 他是有特殊因素引起的 b 它只影响某些股票的收益 c它可通过分 散投资来加以消除

系统性风险是指整个市场的潜在风险(market wide news)，比如整个市场经济

所以在这道题里 答案应该是 A, B, D

C， E 因为是只关于公司的所以是非系统性风险 (unsystematic risk- pany or industry specific news)

还有我记得我的Finance tutor 说过，要是另外一个市场有改变，但是只要你的公司不在这个市场，那么应该也是非系统性的（对于这个公司来说）

一般来说，投资者进入市场，可能会遇到几类风险，以下为系统性风险：

系统性风险：股市是"国民经济的晴雨表"。宏观经济形势的好坏，财政政策和货币政策的调整，政局的变化，汇率的波动，资金供求关系的变动等，都会引起股票市场的波动。对于证券投资者来说，这种风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值。这就是系统性风险的原因所在。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。其构成主要包括以下四类：

政策风险， *** 的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失，这在新兴股市表现得尤为突出。经济政策的变化，可以影响到公司利润、债券收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化，比如对于私人购房的政策，也可能影响证券市场的资金供求关系。因此，每一项经济政策、法规出台或调整，对证券市场都会有一定的影响，有的甚至会产生很大的影响，从而引起市场整体的较 *** 动。

利率风险，不同的金融工具，存在着不同的风险和收益。即使是像国债这样几乎没有信用风险的债券，也不是什么投资风险也没有。十年前，假如你购买了一种面值1000元，年息12%利率的债券，到现在，如果其他债券都支付12%的年利，你就不可能再以1000元的面值将这种债券卖给别人。你的售价肯定会低于面值，使得其实际收益率达到10%的水平。这种由于未来利率变化的不确定性，而导致债券贬值的风险，便是债券的利率风险。

在证券交易市场上，证券的交易价格是按市场价格进行，而不是按其票面价值进行交易的。市场价格的变化也随时受市场利率水平的影响。一般来说，市场利率提高时，证券市场价格就会下降，而市场利率下调时，证券市场价格就会上升，这种反向变动的趋势在债券市场上尤为突出。

购买力风险，在现实生活中，每个人都会遇到这样的问题，由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通货膨胀风险。同样在证券市场上，由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在通货膨胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，将给投资者带来损失的可能。

市场风险，市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。尤其在新兴市场上，造成股市波动的因素更为复杂，价格波动大，市场风险也大。因此，盲目的股票买卖是要不得的。

证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险，按照风险形成的原因，又可以分为外部因素造成的风险和投资者自身内因造成的风险。 所谓系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。 因此，对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。一般包括经济等方面的关系全局的因素。如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。1929年发生的股市大崩溃就是系统风险的产物。 系统性风险中的经济周期波动等因素对股市的打击是极其严重的，任何股票都无法逃脱它的打击，每个股市投资者承担的风险基本上是均等的。这种整体风险发生的概率是较小的。由于人类社会的进步，对自然和社会驾驭能力的提高，对整体性风险发生的防范手段及其发生之后的综合治理办法都有很大增强。[编辑] 系统性风险的特点 系统性风险的特点是：对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此又称为不可分散风险。[编辑] 系统性风险的分类 系统性风险主要是由政治、经济及社会环境等宏观因素造成的，包括政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。 1、政策风险 *** 的经济政策和管理措施的变化，可以影响到公司利润、投资收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化，比如对于私人购房的政策，也可能影响证券市场的资金供求关系。因此，经济政策、法规出台或调整，对证券市场会有一定影响，如果这种影响较大时，会引起市场整体的较 *** 动。 2、利率风险 市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。一般来说，市场利率提高时，会对股市资金供求方面产生一定的影响。 3、购买力风险 由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。在证券市场上，由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在通胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，也存在给投资者带来损失的可能。 4、市场风险 市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。当市场整体价值高估时，市场风险将加大。 对于投资者来说，系统性风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行防范，但可以通过控制资金投入比例等方式，减弱系统性风险的影响。[编辑] 防范系统性风险 对于系统性风险的防范，需要注意以下几方面： 首先提高对系统性风险的警惕。当整体行情出现较大升幅，成交量屡屡创出天量，股市中赚钱效应普及，市场人气鼎沸，投资者踊跃入市，股民对风险意识逐渐淡漠时，往往是系统性风险将要出现的征兆。从投资价值分析，当市场整体价值有高估趋势的时候，投资者切不可放松对系统性风险的警惕。 其次是注意控制资金投入比例。股市行情的运行过程中，始终存在着不确定性因素，投资者可以根据行情发展的阶段来不断调整资金投入比例。由于目前的股市升幅较大，从有效控制风险的角度出发，投资者不宜采用重仓操作的方式，至于全进全出的满仓操作更加不合时宜。这一时期需要将资金投入比例控制在可承受风险的范围内。仓位较重的投资者可以有选择地抛出一些股票，减轻仓位，或者将部分投资资金用于相对较安全的投资中，如申购新股等。 最后是做好止赢或止损的准备。投资者无法预测什么时候会出现系统性风险，尤其在行情快速上升的时期。如果提前卖出手中的股票，往往意味着投资者无法享受“疯狂”行情的拉升机会。这时，投资者可以在控制仓位的前提下继续持股，但随时做好止赢或止损的准备，一旦市场出现系统性风险的时候，投资者可以果断斩仓卖出，从而防止损失的进一步扩大。[编辑] 经济虚拟化与系统性风险 “系统性风险”是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性。风险的溢出和传染是系统性风险发生时最为典型的特征,另一个重要特征就是风险和收益的不对称性。与个别风险的管理相比,对系统性风险的监管更艰难、更复杂,需要监管理念、监管方式的一些根本改变。 全球经济、金融体系发展的一个重要特征是虚拟经济的发展速度和规模远大于实体经济。在虚拟经济与实体经济的关系上,国内外学术界过去的研究多重视虚拟经济的发展越来越背离实体经济的发展(如国际货币市场的交易额远大于国际贸易额的规模),有些经济学家甚至认为这种“倒金字塔”型的经济、金融体系有崩溃的可能。但是,在我们的研究中,更强调虚拟经济和实体经济较为密切的方面,尤其是国际金融市场自由化与工业化国家经济表现之间的关系。 一方面,虚拟经济的发展确实为实体经济带来了好处,如国际货币市场的建立和发展及与之相关的收入流创造了前所未有的真实的购买力,以美国为例,金融、保险、房地产部门对美国GDP的贡献远比制造业大;另一方面,1970年以来,当金融创新和金融市场自由化蓬勃发展的同时,世界范围的经济增长率开始下降,主要工业发达国家20世纪90年代的产出增长率下降到了60年代的2/3左右,发展中国家的平均增长率也以大体相当的幅度下降。 很难为系统性风险下一个十分清晰的定义。现有文献中,一般认为,“系统性”一方面是指一个事件影响了整个体系的功能,另一方面是指一个事件让不相干的第三方也承担了一定的成本;“系统性风险”则是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性(Gee G.Kaufman)。因此,系统性风险是一种“外部性”,是单个公司(机构)强加于全社会的高于其实际价值的成本,风险的溢出和传染是系统性的风险发生时最为典型的特征,而且系统性风险的这一特征不仅仅局限于一国的经济、金融领域。尤其是20世纪80年代以来,全球经济一体化和金融全球化的趋势使各国经济极易受到国际经济环境变化的冲击;股票市场、外汇市场价格联动的特征则使金融系统性风险的连锁反应速度加快;现代通讯技术及金融交易的高科技程度也为信息的传播及风险的溢出创造了条件,某个市场的动荡结果会通过计算机网络体系迅速得到蔓延,影响到世界其他地区的经济和金融局势。 系统性风险的另一个重要特征就是风险和收益的不对称性,这也是系统性风险的发生往往损害实体经济的重要原因之一。 系统性风险的存在可能使完全自由的市场机制威胁金融、经济的整体发展。弥补完全自由的市场机制的这一缺陷,主要依靠强有力的监管部门。迫使微观主体将系统性风险考虑在内,正是金融监管者的责任;监管当局的风险管理越严格,私人部门的成本就越高,就越能将系统性风险的外部性内在化。为了确保单个的投资决策者不仅考虑其个体面临的风险,而且将整个社会面临的风险考虑在内,监管者或者可以通过增添附加条件的办法。如,监管部门可以要求银行部门和其他金融机构的资本充足率达到一定标准(即要求其流动资本持有达到全部资产的特定比例),这种流动性资本的持有对于这些金融机构来讲,意味着必须放弃某些潜在的获得收益的投资活动,这就是一种成本,监管者希望借此抵御金融危机的冲击;监管者或者也可以尝试直接对投资者的行动做出某些限制。如通过对短期资本流动收取一定的费用,迫使私人部门将其成本与短期资本流动可能对一国经济造成的社会成本一并考虑在内;在某些情形下,监管者甚至或者可以对特定的资本流动实施直接的管制。 与个别风险的管理相比,对系统性风险的监管更艰难、更复杂,需要监管理念、监管方式的一些根本改变。系统性风险监管困难的原因首先表现在对系统性风险估测的困难。监管者的工作必须包括禁止特定风险转化为系统性风险,在这两种风险之间充当“警卫”,并且为了防止市场信心丧失造成的金融恐慌,中央银行通过注入流动性资金履行最后贷款人的职责就是及其重要的。 但在很多情况下,当个别金融机构处于困境时,中央银行可能不容易找到适当的渠道注入流动性资金,从而不能很好地履行最后贷款人的职责,这是系统性风险监管的又一困难。尤其是当金融衍生品的场外交易发生问题时,中央银行可能无法动用自己的自有资源注入资金来提供援助。因此,监管当局有必要通过组织私人部门注入资金来进行援助,避免和减轻系统性风险带来的损失。 对系统性风险监管的最后贷款人制度以及类似的存款保险制度还存在另一个缺陷,当监管当局试图处理系统性风险时,常常不得不提供财务上的支持,于是就不可避免地出现了道德风险问题。系统性风险不是简单的私人风险之和,而是比私人风险之和还要大。同样,私人管理的风险之和要小于金融业的总风险,因为如前所述,私人只是在规避风险,而无法消除风险。最后贷款人、存款保险制度等的目的就在于控制这类社会风险,但是最后贷款人、存款保险制度等某种程度上只是将风险从私人部门转移到公共部门,将系统性风险的一部分转移为道德风险。因此,有效的监管应该区分不同情形提供最后贷款人援助,并对援助对象施以惩罚性利息;存款保险等制度不宜针对金融机构或个人投机者提供援助,只为遭受非投机性投资损失的家庭提供援助。 过去,对付系统性风险的主要监管措施之一就是将金融市场明确分工并相互分割开来,如“格拉斯—斯蒂格尔法”在商业银行与其他金融服务业之间设置“防火墙”,禁止混业经营。但是,上个世纪90年代以来,由于市场自由化的影响,银行和其他金融机构之间的区分变得越来越模糊,以及金融市场全球化和一体化的程度日益加深,使得不论是国家间还是国际上,所有分裂的部分现在正紧密地相互依存着。特别地,在现代金融市场上,一个突出的特点是金融创新活动越来越活跃,以前从未发生或从未预见到的事件也不断发生,而往往正是全新的事件导致了最大的风险。这就使得金融系统性风险的监管方式和理念受到了进一步的挑战,传统的分割地对商业银行、投资银行、保险公司及其他金融机构监管,诸如1987年那样在不同类型的金融机构间调度资金平抑波动的行动就越来越困难、越来越无效了。在此,我们想特别强调的一点就是,监管者必须具有某种灵活性,必须基于风险管理的原则、而不是基于事先设定好的规则框架实施监管。其根本原因在于,作为现代经济系统核心的金融系统,不再是一个简单的服务系统,而是综合考虑风险管理和自身发展的系统。因此,监管也就不能仅限于对金融业务、职能的管理,而应该坚持风险管理的原则。同时,监管者必须坚持基于市场变化的灵活性,对市场变化做出迅速的反应,因为任何约定俗成的规则和基于某些产品制定的规则都不可能适应日新月异的金融市场的变化。

系统性风险：

所谓系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。

分类：

政策风险： *** 的经济政策和管理措施的变化，可以影响到公司利润、投资收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化，比如对于私人购房的政策，也可能影响证券市场的资金供求关系。因此，经济政策、法规出台或调整，对证券市场会有一定影响，如果这种影响较大时，会引起市场整体的较 *** 动。

利率风险：市场价格的变化随时受市场利率水平的影响。一般来说，市场利率提高时，会对股市资金供求方面产生一定的影响。

购买力风险：由于物价的上涨，同样金额的资金，未必能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性，称为购买力风险，或通胀风险。在证券市场上，由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的，在通胀时期，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，也存在给投资者带来损失的可能。

市场风险：市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险，是由证券价格的涨落直接引起的。当市场整体价值高估时，市场风险将加大。对于投资者来说，系统性风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行防范，但可以通过控制资金投入比例等方式，减弱系统性风险的影响。

系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。一般包括经济等方面的关系全局的因素。如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。一9二9年发生的股市大崩溃就是系统风险的产物。 系统性风险中的经济周期波动等因素对股市的打击是极其严重的，任何股票都无法逃脱它的打击，每个股市投资者承担的风险基本上是均等的。这种整体风险发生的概率是较小的。由于人类社会的进步，对自然和社会驾驭能力的提高，对整体性风险发生的防范手段及其发生之后的综合治理办法都有很大增强

系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。通常表现为国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。这些因素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险， 从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。

非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。这种风险产生于某一证券或某一行业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性的联系，这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险。

系统性风险是指金融机构从事金融活动或交易所在的整个系统（机构系统或市场系统）因外部因素的冲击或内部因素的牵连而发生剧烈波动、危机或瘫痪，使单个金融机构不能幸免，从而遭受经济损失的可能性。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。 系统性风险可以用贝塔系数来衡量。

系统性风险的特点是：

对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此又称为不可分散风险。