投资与投机的区别？

投资

名词解释

指货币转化为资本的过程。有实物投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。

投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。技术上来说，这个字意味着“将某物品放入其他地方的行动”（或许最初是与人的服装或“礼服”相关）。从金融学角度来讲，相较于投机 (www.bdqihuo.com)而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。

企业的投资活动明显地分为两类：（1）为对内扩大再生产奠定基础，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；（2）对外扩张，即对外股权、债权支付的现金。

词典解释

1、把资金投入企业或基本建设。 叶圣陶 《坝上一天》：“［群众］提出修建 海流图 水库的要求，不用国家投资，群众愿意集中人力物力来修建。”

2、投入企业或基本建设的资金。泛指为达一定目的而投入的钱财。 毛泽东 《论十大关系》二：“轻工业工厂的建设和积累一般都很快，全部投产以后，四年之内，除了收回本厂的投资以外，还可以赚回三个厂，两个厂，一个厂，至少半个厂。”如：智力投资。

投机

开放分类： 经济学、人文科学、国际金融、外汇衍生产品市场

投机(Speculation)指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以"买空"(Long)，也可以"卖空"(Short)。更为通俗的一个定义是：投机就是投资机会(投资行为中的一种)，没有机会就不进场交易，就如同打猎，不看见猎物绝不开枪。民众日常购买**、股票等利用所获信息根据自有资源所作出的交易选择，都属于投机的一种。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。

投机的分类

根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：

第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；

第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜；

第三类是逐小利者，又称"抢帽子者"，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。

投机者是期货市场(Futures)的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。

投资和投机的区别

市场上通常把买入后持有较长时间的行为，称为投资，而把短线客称为投机者。投资家和投机者的区别在于：投资家看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以趁高抛出，又可以享受每年的分红，股息虽不会高但稳定持久，而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，许多人一朝破产。然而，在急功近利的驱动下，一方面看不起投机者，认为他们“黄牛”出身，一方面，长期投资禁不住短期诱惑，不自觉的逐步跻身于投机氛围中，究竟怎样辩证地看待呢？

不管“白猫、黑猫”，抓到老鼠就是好猫。投资和投机符合生物学的共生原理。也符合物理学：在相同的压力下，单位面积越大，压强就越小。也就是说，投机者的适度参与使市场走出无法成交的阴影，避免“死水”一潭，从而发挥市场机制。

怎么定义投资和投机，两者之间的区别在哪里？

投资与投机的区别如下:

一，投资是寻找并分享价值，投机是预判并下注于价格变动

证券的内在价值是更本质的东西，市场价格主要起“比较”作用，因此投资中“安全性”的真正来源是“价值”，投资的真正目标是“价值”。“价值投资”一词，直观地表达了这种含义。投资的“本金安全和满意回报”，是分享价值的结果。为了分享价值，先要寻找、发现价值，即进行“详尽的分析”。所以，投资是寻找并分享价值。

投机，是判断市场走势并采取相应行动，即看涨时做多，看跌时做空，实质上是与持相反观点并行动的人“对赌”。所以，投机是预判并下注于价格变动。

二，投资的策略是估值，投机的策略是预测

投资的策略是证券估值，即评估证券的内在价值与安全边际，并据此行动。投机的策略是市场预测，即推测市场走向，并据此行动。格雷厄姆对此作了清晰的描述：“我们所说的择时，是指努力去预知股市的行为——认为未来走势是上升时，购买或持有股票；认为未来走势是下降时，出售或停止购买股票。我们所说的估价是指尽力做到：股票报价低于其公允价值时买入，高于其公允价值时卖出。另外一种要求不是太高的估价方式是，确保自己购买股票的价格不会太高……我们确信，无论采用哪一种估价方法，聪明的投资者都能得到满意的结果。我们同样确信，如果投资者以预测为基础强调择时交易，那么他最终将成为一个投机者，并面对投机带来的财务结果。”

把估值与预测结合起来是否更合理？格雷厄姆的答案是否定的，因为投资者与投机者存在根本分歧：“投机者的一个根本特征就是：他之所以购买股票，是因为他觉得该股票要上涨了，而不是认为股票便宜；反之亦然。所以投机者与证券分析家的观点就有根本性的分歧。”

三，投资运用基本分析法，投机运用市场分析法

投资运用基本分析法，分析证券的投资价值，旨在“选股”。投机运用市场分析法，预测市场价格走势，旨在“择时”（交易）。

格雷厄姆对证券分析法（即基本分析）展开了系统论述，也对市场分析法提出批评。他指出：“有两种不同的市场分析方法：一种是纯粹从股票市场的历史表现中挖掘材料进行预测；另一种则是考虑各种经济因素，如总体和特定的商业环境、货币利率、政治前景等。”第一种是技术分析法，他指出，其逻辑基础——根据股市价格史的一些特征推断市场未来走向，类似于依据赛马(历史战绩)图表预测赛马结果——是不完善的；其因为股市上涨而买进、因为股市下跌而卖出的主要原则违背了正常的商业原则，十分荒谬。第二种是通过预测整体经济前景来预测市场走向的方法，如根据资金利率、货运量等指标的变化来预测市场变化，他指出，想当然地认为过去偶然发生过几次的时滞或巧合，会在将来同样地发生——不能令人信服，因此也是一种伪科学。

当今一种流行观念，是试图把基本分析与市场分析，即“选股”与“择时”结合起来，体现在“从基本面看……从技术面看……”这一流行分析模式，以及“价值+趋势”之类的操作方法。格雷厄姆早已指出这种“结合”根本不能成立：“任何将这两者结合起来的努力从根本上说都是不合逻辑和令人困惑的……如果把交易操作引入投资实践，投资资本收益的稳定性将被破坏，而且必然会使投资者的兴趣转移到投机方面。”

四，投资一般是长期持有，投机一般是频繁交易

投资主要是买入并持有被市场低估的证券，等待价格向价值回归，这一回归的过程通常是漫长的，需要耐心等待；分享企业创造的新价值，同样需要耐心等待。投资就像种庄稼，要耐心等待作物成长。

投机活动主要通过交易来进行，市场预测使用的技术分析会频频发出买卖“信号”，经济前景预测会不断带来各种“利好”、“利空”，驱使人们行动。投机就像冲浪，要随波逐流忙不停。

格雷厄姆概括道：“市场分析家的主要法则就是减少损失和保障利润（通过在下跌初期卖出），这导致市场交易活跃……而以证券分析为基础的操作通常属于投资类型，不会带来活跃的交易。”

五，投资总体上有良好回报，投机总体上要亏损

投资与价值联姻，会有良好结果。投机是零和博弈，扣除交易成本后是负和游戏，多数人必输。长期结果必然是投资者整体盈利，投机者整体亏损。格雷厄姆说明，“股市投机者整体上几乎都要亏钱”，“亏损的投机者要比获利的投机者多几乎是一个数学定律”。

投机并不违法，但投机的风险太大，必须要警醒。格雷厄姆告诫世人：“如果你想投机的话，请睁大自己的双眼，知道最终有可能亏本。”当然，自己选择，自己负责。

投资和投机的核心定义。 投机，英文speculation，含有推测的意思。 其实我一直认为“投机”这个中文词汇很好，比对应的英文词汇更深入的理解了投机的精髓。“机”在中文中有时机、机会的意思。 那么，我对投机的核心定义是什么呢？ 投机－－是对时机的分析和把握。 时机，定义了买入、卖出的时机。两者之间的价差，是投机者进行操作的动力。这个价差必需是时机带来的，但不是时间段带来的。 例如，我买入债券，买入时合同折算年收益5％，但由于我高抛低吸，今年收益7％。那么，我的投机收益只有2％而不是7％！如果我今年收益4％，那我的投机收益是-1％。 期货是投机者的大本营。我们可以举个例子，来通过期货理解投机： 你买入1份商品，日后卖出的也是一份商品。这份商品本身是不会1变2的。那么，为什么你要买入这份商品？ 投资，英文invest，带有褒义。和投机不同，投资较为符合大众道德观。 投资，本质是你投入金钱换取某种对象，该对象本身能进行（对金钱的）增值。 （有没有人反驳？试试找出一个反例？） 可是，我们用这个来定义投资，是否会受到质疑？ 例如： 投资股票～～也就是投资公司，其动机是公司能成长并赢利。 投资现货～～其动机是现货能随着物价上涨而增值（值更多的钱），这也是投资（有没有人认为囤积现货不是投资的？可能不少，呵呵）。 投资不动产～～这和投资现货的高级版，其特殊性在于核心地段的有限性。由于这个特殊性，不动产比一般的、可不断新生产的现货，更有价值。 投资债券～～这个容易被理解，债券和股票是证券的两大基本内容。在美国债券市场规模庞大，我国只是暂时没发展起来。投资者的圣经《证券分析》也大量讲解了债券的投资。 投资银行～～没错！存钱也是一种投资，回报率为利率！（如果有人非要再次牵涉负利率的说法，则完全是没理解本质） 回过头来，我们看看价值投资的两个著名开山派别。 格雷厄姆：重视低价买入。 费雪：重视成长。 巴菲特说过，他更像前者。 那么，投资是否主要就是指“低价买入”？ 这是很多资深投资者们指责伪投资者的一个常见观点。“高价买入所谓的蓝筹，根本就不懂投资。” 我非常赞成这个观点。 但我也想表达一个观点：低价买入，是追求安全边际的行为，和价值投资无关。费雪才是更纯正的投资者。换句话说，低价买入是价值投资操作体系的一个非常好的辅助手段，并非价值投资本身。投资的本质，不是用1块钱买入值10块钱的东西。这个行为，任何人都会去做－－只要他有本事确定那个东西值10块并且以后能卖出去。 再次重申： 投资，本质是你投入金钱换取某种对象，该对象本身能进行（对金钱的）增值。 该对象的增值速度，和增值的确定性（是否有风险），是投资最重要的评价依据。 一个当然的结论：投资需要长期持有。（和投机者的需要长期空仓相反） 很简单，你的收益＝该对象的增值速度×持有时间。 现在，可以明白为什么价值投资大师们为什么重视长期持有了，也可以明白为什么价值投资大师们从不做空了。 看k线就是投机？看报表就是投资？ 前面的长篇大论可以简述为两句话： 投资＝投成长，投机＝投时机。 看k线，是较难看出成长性的，但不是不可能。把万科和长虹的历史k线给任何一个人看，他也会告诉你万科比长虹成长性高、投资价值高。 只不过，这个投资价值和成长指的是过去已经发生了的事，不是未来。 投资投的是未来。 要看未来的成长性，k线是远远不够的。太缺乏确定性。 但是，要看未来的成长性，光看报表也是远远不够的。 报表反映的也只是历史，如果仅仅是根据一个公司过去的成长、赢利，来推断未来，我认为比看k线高明不到哪里去。 不是吗？看k线的人，看到这个股票连续涨了5个月，他就会认为第6个月也要涨。你看报表，这家公司连续5年高成长，你就认为第6年也会高成长。这种分析和k线的趋势分析有啥不同？ 公司研究难，行业研究难。一个行业研究员有该行业的技术基础和扎实的会计、金融、经济知识，从事研究10年以上，专注于10来家公司，也未必能说自己的分析有多大把握，何况是普通人？投资，是少林功夫，打基础太费心血。但一旦功成，其确定性相对投机可能会较高。 事实上，大多数真正的投资者，做的工作确实是远比“看报表”深入很多的。 这也是追求确定性的必需付出。 简单说说我对投资所需工作的理解。 1，了解行业，了解行业结构、竞争力形成、技术背景和前景、渠道等。。。。。 2，了解公司，了解竞争对手，了解管理层，了解技术优势，了解其他。。。。。 3，看报表，剔除可能虚假的地方和水分，对公司的财务历史有一个大致认识。（首先要有会计学知识，否则被糊弄了还不知道。） 4，对行业和公司未来的发展前景做出预测，以及确定性分析，风险分析。 5，为股票定价值（而不是价格），主要指长期成长性和确定性组成的预期回报率。 6，参考其他股票价格、中国特色的信用风险、成长、分红制度等多方面因素，考虑折价因素，定价格。 7，定安全边际。 其中，最难的是地5部分。这部分需要“量化”，在前面那些虚无的分析基础上，用数字表述价值和确定性。这部分需要针对不同的行业和公司，选择合理的模型，否则很容易差十万八千里。 如果一只股票被定价为20元（含分析得到的不确定性折价），但由于投资者“分析模型导致的不确定性”为8元，那最好不要高于12元买入。 问题一，价值投资这个方法本身，理论上有没有死穴？ 答案是有。 譬如，如果股市里所有股票长期价格高于价值并波动，但即使熊市也价格过高的话，价值投资者们该怎么做？ 理智的做法是，这十年二十年都不进入股市。可是，真能做到吗？巴菲特在中国的话，又会如何？会不会长期被迫空仓？如果不能选择海外投资的话。 问题二，中国的股市，该怎么折价？ 牛市时，中国有所谓的“黄金十年”高成长性溢价。那么在熊市时，我们是否应该考虑到中国企业信用风险的折价呢？公司管理层和股东利益不完全一致、国企和半国企“机构化”而不是“公司化”、低分红率（低分红在高信用环境下不是缺点，但在低信用环境下绝对是缺点）。。。。等等。 投机，投的是时机。 时机包括：趋势操作时机、超跌反弹时机、底部建仓时机。。。。。等等，但无疑最广泛应用并受到认可的是趋势操作时机。 趋势，是投机的一个核心概念。我认为，趋势包括三个层次。 第一层次：技术面。k线的趋势，分时的趋势，量的趋势，价的趋势，等等。 第二层次：当前基本面。利率的趋势，资金面的趋势，cpi的趋势，行业发展的趋势，公司发展的趋势。。。。。等等。 第三层次：未来基本面。通过更超前的数据，例如货币供应量的趋势，信贷规模的趋势，人口的趋势，年龄的趋势，gdp的趋势。。。等等，来预测第二层次趋势。 第一层次最为直观，在某种意义上，也是投机者最终面对的裁决者。 第二层次具有一定前瞻性，也是左右机构投资者的重要力量，如果能把握好这一层次，既提高了投机的确定性，也能把握机构投资者的提前量。 第三层次如果能做好，甚至可以说能领先大部分机构一马。可是这一层次的分析是最难的。也许只有高如索罗斯、格林斯潘级别的大师，才能较好的把握这一层次吧。 顺带说说题外话。 巴菲特的操作体系，和宏观经济关系是不大的（指常规经济周期，真正的价值投资者早已考虑。非常规经济灾难，那还是要临时应付的。），更注重微观经济的分析。 索罗斯的操作体系，宏观经济的分析无疑极其重要。宏观经济是趋势投资者要进阶的必修课。 同样是基本面分析，趋势投机者和价值投资者是不一样的。 趋势投机者分析的是“基本面的变化” 价值投资者分析的是“基本面来定价的绝对值” 前面对投资所需工作，列出7点，其实还不够精炼。 再浓缩一下，投资的核心工作分为3步。 1，判断成长性。 2，判断确定性。 3，判断价值。 任何价值投资，无出这三步。否则绝对不是价值投资。 价值投资非常苛刻，这种苛刻体现在量化上。 鸡的价值投资。 成长性：两只鸡，一只每天生1个蛋，另一只每天生2个。你选哪只？ 确定性：两只鸡，一只多病，一只健康。你选哪只？ 没错，你可以轻易选出生蛋多、健康无病的鸡。但这并非价值投资。价值投资最难也最关键的，在于－－你到底愿意花多少钱买一只鸡。 有行业分析写：xxxx港股多少，根据ah折价统计，a股应该多少。 有行业分析写：xxxx和同板块的yyyy比，有多少优势，所以价格应该比yyyy高多少。 有行业分析写：这个季度xxxx比上个季度有多少发展，所以股价应该涨多少。 这些都不是价值投资。 价值投资，最终需要的就是一点：这玩意值多少钱。 再回到费雪和格雷厄姆。此前说道费雪是纯正的价值投资，其实仍然肤浅。 费雪，偏好于买那只每天2个蛋的鸡，哪怕贵一点。 格雷厄姆，会认真的评判鸡的价格和能力，再选择。他更愿意买便宜的鸡，哪怕2天下1个蛋。 但前提是，这鸡确实值这个价钱。否则市场上如果只有一群100元一只的鸡，有的下1个蛋有的下3个蛋。二位大师根本就不会买，而是扭头就走，留下一帮伪价值投资者哄抢3个蛋那只鸡。没准里面还有一只瘟鸡，打折50元一只，很引人注目，也有人会去抢呢。 不少人把投机和风险看作等同。 这里我不想谈止损，也不想谈资金管理或者仓位控制。尽管二者是投机者们经常用来反击“风险说”的利器。 我想谈投机的“确定性”。 有时候，我发现投资和投机，竟然是那么的相似。 投资：成长性＋确定性＝价值。 投机呢？ 投机者追求的无非两点，一是利润空间尽量大，二是风险尽可能小。 这是否和投资的两个关键要素有点像？ 在我看来，投机的确定性是第一要素，其重要性远大于利润空间。 我宁可进行90％把握的小利润投机（当然前提是远大于利率），也不会进行60％把握的大利润投机。 这怎么反映在具体操作上呢？ 举两个例子。资深投机者们应该可以理解。 第一个例子是从基本面上的。 有100次机会，其中较有把握的有30个，很有把握的有5个。那么我会只做那5个机会。 第二个例子是从技术面上的。 我的仓位控制方法是：重仓趋势中段。 技术角度来看，趋势前中段是最安全的（并非初期）。换句话说，为了这个确定性，我可以放弃趋势初期的1/3利润空间，放弃趋势末期的1/3空间，只要趋势中段确定性最强的1/3空间，用重仓甚至杠杆进行。 当然，前提是意外的波动不会造成大的损失。也就是说，这个品种的趋势最好是稳定性强的趋势，例如近似直线的那种，而不是心电图般的趋势。 也许有的人会贪图整个100％的趋势空间，又或为了安全轻仓参与。在我看来这是互相矛盾的，因为仓位和确定性是应该正相关的。 说说我对基于量价图像“技术”的一些认识。 在我看来，“技术”包括两类。 一类是基于行为金融学的、主要描述群体心理的技术；第二类是对“庄家”的分析和追踪。 对庄家的分析和追踪主要是针对一些庄家无法避免的蛛丝马迹，和通过对庄家手法辨认来反猜测庄家的意图，而决定下一步操作的。众所周知，由于时代的发展，股市盘子越来越大，博弈力量越来越多，对“庄家”的分析意义已经非常小了。充其量在面对一些小盘庄股时还有价值。 主流的技术分析是基于行为金融学的，包括： 1，基于道氏理论的趋势技术，最朴素也是最有效的技术之一，波浪理论是其升级版，有很多细节指引； 2，基于阻力支撑位的技术，阻力支撑位包括成交密集区、均线、整数位等； 3，基于生理、心理周期或是事件周期的技术，例如江恩理论（江恩理论的缺陷是对成交量分析较少）； 4，基于图像的自我实现生效，可以加强上述三种技术； 5，基于短期心理的技术，如超跌反弹等。 6，其它，如底部形态、顶部形态、。。。。 技术理论很多，关键在于在什么情况下，选择什么样的技术分析。因为所有的技术都源于群体心理，不同情况下，各种心理的力量是不一样的。这需要使用者不光知道技术，还要知道技术背后的意义，并灵活选取。 简单举几个例子： 1，趋势市里均线技术很有意义，震荡市的均线技术意义就不大 2，成交密集区导致的阻力支撑位在大多数情况下还是有效的，但我看到不少人拿出几年前的阻力支撑位来说事，不由苦笑。事实上，几年前的成交密集区早就年久失效，并且由于这两年大盘的疯狂扩容意义更小了。这种老支撑位不是完全无效，但现在的效果更多的是靠图像的自我实现来生效的。 试图想象一个有趣的场景： 鸡A，每天2个蛋，30元。 鸡B，每天1个蛋，20元。 费雪买了鸡A，一直喂着卖蛋赚钱，小日子过的不错。 格雷厄姆特选了2只B，格老算了一笔帐：费雪啊，你30元买1只鸡，我40元就可以买2只了！2只难道不是每天1个蛋？就多花了10元而已，多的那只鸡，鸡肉本身也值15元啊，我比你节省了5元！ 巴菲特：格老，我感觉还是你说的有理啊！我准备85％学你，15％学费雪。 20年过去了。。。。。 这20年很奇怪，鸡的价格始终低于价值。不过纯正的价值投资者是不怕这个的－－我们有蛋就行了，又不是追求高买低卖！ 20年后算帐看看，费雪卖蛋赚了2000，格雷厄姆赚了2000.当然费雪当初投入的只有30，格雷厄姆投入了40。费雪大大的跑赢了格老。 巴菲特：这是不可能发生的，这20年里，肯定有高估的时候，只要高估的时候卖出，格老肯定能胜出的。 索罗斯跳了出来：你就寄希望与高买低卖？你跟我学投机了？

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